财联(lián)社4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其(qí)）随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报披露完成，多位知名(míng)基(jī)金经理大幅调仓换股的动向和(hé)投资(zī)方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国(guó)海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康(kāng)威视、美(měi)的集团、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板(bǎn)块(kuài)，加(jiā)仓(cāng)海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭(xù)创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股(gǔ)份(fèn)、星环科技-U，常(cháng)处于风口(kǒu)浪尖(jiān)的(de)葛兰，也(yě)开(kāi)始(shǐ)布局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛(gé)兰等(děng)顶(dǐng)流开始追逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些(xiē)专注长(zhǎng)期成长(zhǎng)价值的基金经(jīng)理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是(shì)人(rén)工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共(gòng)舞，还是不(bù)为所动继(jì)续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季报的调仓换股，可见越来越多的基金(jīn)经理(lǐ)选(xuǎn)择(zé)了前者。“不买AI就(jiù)是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的(de)生动写照(zhào)。

　　光大证券统(tǒng)计(jì)数据也证明了这一(yī)点，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业(yè)。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重(zhòng)仓股在TMT板块配(pèi)置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕(gēng)医疗(liáo)的葛兰(lán)在内，众(zhòng)多(duō)知名基(jī)金经理(lǐ)布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一(yī)季(jì)度(dù)大(dà)手笔新进中(zhōng)芯国际(jì)、上海电影，其(qí)中前者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选(xuǎn)混合一季度新(xīn)进金(jīn)山办(bàn)公(gōng)14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上(shàng)述(shù)调(diào)仓换股中也能看(kàn)出葛(gé)兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算(suàn)力(lì)以及终端的应(yīng)用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而(ér)知(zhī)全豹，葛(gé)兰的操作只是(shì)公募基金经(jīng)理(lǐ)加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名基(jī)金经(jīng)理调仓(cāng)动向(xiàng)可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文(wén)也在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势受到市(shì)场关注，并很快扩散到国(guó)内产业界，市场聚焦于(yú)上游算力、传输(shū)和(hé)下游运(yùn)用，在(zài)经济复苏相对温和的(de)情(qíng)景下，计(jì)算(suàn)机、通(tōng)讯(xùn)、传媒(méi)、电子行业受到各(gè)方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万(wàn)达电影新(xīn)入他所管理的中欧新(xīn)趋势十大重(zhòng)仓(cāng)股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了立(lì)讯精密、腾(téng)讯控股等(děng)个股；中(zhōng)欧(ōu)明(míng)睿新常态则加仓深信服(fú)等(děng)。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热(rè)股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子板(bǎn)块带动的(de)人(rén)工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前(qián)招商(shāng)证券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金大类行(xíng)业配置比例一个(gè)很重要的(de)临(lín)界值，往往预示着某个(gè)板块进入过热(rè)阶段。截(jié)至2023年一季度(dù)末，主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金对TMT配比(bǐ)明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值(zhí)尚(shàng)存安全距(jù)离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍(réng)称不上“抱(bào)团(tuán)”，仍(réng)有基金经(jīng)理并(bìng)未上车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部(bù)分仍坚守新(xīn)能源(yuán)，也有一(yī)部分试图低(dī)位捡拾(shí)新能(néng)源(yuán)筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经的公募状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据了解，广发基(jī)金成长团(tuán)队(duì)对新(xīn)能源的(de)钟爱(ài)业内闻名，最(zuì)新披露的一季报中也证(zhèng)实(shí)了(le)他们的(de)“坚(jiān)守初心”。

　　当年的(de)冠(guān)军基(jī)金广(guǎng)发双擎升级，从其(qí)十(shí)大重仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新(xīn)能(néng)源概念股。除此之(zhī)外(wài)，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石化等个(gè)股(gǔ)，且(qiě)新晋晶(jīng)科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍对(duì)新能(néng)源保持信(xìn)心，“我们对(duì)本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过(guò)调整，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产业链的(de)变化在(zài)市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认知(zhī)和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿(ruì)远成长价值混合(hé)前(qián)十(shí)大重仓股分别为中国移动、宁德时(shí)代、三安(ān)光电、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能(néng)源(yuán)、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底该基金增持了(le)宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得(dé)关注的(de)是(shì)，加仓幅度最多的(de)是光(guāng)伏龙头(tóu)通威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所管的(de)银华心(xīn)怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了(le)新能源板块的(de)一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个(gè)估(gū)值分位以及股价位置下(xià)，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间(jiān)段，新能源非常具(jù)有吸引(yǐn)力(lì)。在(zài)一季度我们对(duì)于电动车、光伏、储能、海风的一些(xiē)标(biāo)的(de)，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金(jīn)经(jīng)理在(zài)AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财(cái)联社记(jì)者采(cǎi)访时提到，他曾重(zhòng)点关(guān)注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风(fēng)口，他(tā)选择会在全市(shì)场做(zuò)行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期(qī)的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性(xìng)来的时候，无(wú)论是基金经理个人还是投资者，其实(shí)都是无法承受的。所以，任何一个行(xíng)业(yè)，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有比(bǐ)例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗(luó)德基金的王崇(chóng)一(yī)季报表示暂时无法预测其(qí)兑(duì)现节奏和时间，短期(qī)内也很难在A股找(zhǎo)到(dào)明显的受益标的，就没有(yǒu)参(cān)与。不过(guò)他也认为这些股票(piào)的(de)估(gū)值体系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行情(qíng)下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分(fēn)析可(kě)知，今(jīn)年(nián)一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在(zài)这(zhè)种极致行情(qíng)下，AI板块的(de)未(wèi)来走势将如何？

　　一部(bù)分(fēn)市(shì)场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光模块等细(xì)分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本面的(de)确认，中微观层面上尚(shàng)有空(kōng)间，估(gū)值修复(fù)尚未结束，个股上(shàng)是(shì)找机会(huì)的格局。

　　中(zhōng)金公司研(yán)报指出(chū)，年初至今(jīn)市(shì)场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一轮行情(qíng)催化主要集(jí)中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们(men)观察到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产(chǎn)品的研(yán)发和发布(bù)，其(qí)中办(bàn)公(gōng)场景进展(zhǎn)相(xiāng)对较快(kuài)，我(wǒ)们预(yù)计5月之后将进(j广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良ìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中(zhōng)建(jiàn)议投资者优先(xiān)关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也(yě)看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之(zhī)前是(shì)周期的(de)时代，2011年之(zhī)后(hòu)是消费的时代，但未来10年(nián)，最(zuì)牛的资(zī)产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场(chǎng)人(rén)士也指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席(xí)分析师陈果，在A股二(èr)季度(dù)投(tóu)资策略会上提到(dào)“今年大概率还是一个(gè)偏(piān)成长风格占(zhàn)优，尤其是很多(duō)科技股(gǔ)在过(guò)去几(jǐ)年其实没有太多的(de)表现(xiàn)。以(yǐ)前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有(yǒu)很(hěn)长(zhǎng)时间没(méi)有太(tài)多表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体(tǐ)周期要(yào)见(jiàn)底，本身今年科(kē)技股的(de)机会是(shì)可以(yǐ)期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完(wán)，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还(hái)是主题投(tóu)资阶段(duàn)不太适合大多数的投资(zī)者(zhě)，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块(kuài)已进(jìn)入第一(yī)轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对(duì)于下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布(bù)局有望率先实现业绩兑(duì)现的环节，即满足“自身产业周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计(jì)算(suàn)机、传媒、通信(xìn)。

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