在投(tóu)资日经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势(shì)，激起(qǐ)了基民的(de)热烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停(tíng)板(bǎn)才和净值一(yī)样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金两大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公(gōng)告，对公(gōng)司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风(fēng)险，目前(qián)折溢价率已经(jīng)大(dà)幅回(huí)落。与此(cǐ)同时，科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)到(dào)资(zī)金的青睐(lài)，今(jīn)年以来创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元(yuán)，而(ér)沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出(chū)居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构(gòu)看(kàn)好(hǎo)传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格(gé)波动较大。截(jié)至5年22日，两只产(chǎn)品(pǐn)的溢(yì)价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投(tóu)资者(zhě)关注(zhù)二(èr)级(jí)市(shì)场交易(yì)价格溢价风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目投(tóu)资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品的(de)表现看，今年两只ETF近(jìn)日(rì)走势(shì)凶悍，今年蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样以来涨幅(fú)都(dōu)超(chāo)过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开(kāi)盘，两只产品溢(yì)价(jià)率都(dōu)回落到(dào)4％以(yǐ)内，投(tóu)资者(zhě)的追捧热情在风(fēng)险提(tí)示(shì)后有所降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目(mù)前(qián)跟(gēn)踪日经(jīng)指数的(de)产品共有4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的(de)赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是(shì)日经225指数收(shōu)益率（经(jīng)汇(huì)率调整后），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在(zài)亚(yà)太市(shì)场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀(xī)利，叠(dié)加产品流通盘不够(gòu)大，短期(qī)内受(shòu)到资金的净买入，产生了(le)供(gōng)不应求的情况，就会推高二(èr)级市场价格，让价格(gé)走在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况就(jiù)会产生基(jī)金(jīn)产(chǎn)品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指(zhǐ)数表(biǎo)现的，如果(guǒ)短期出现高溢(yì)价，也就意味(wèi)着当(dāng)前的价格超出(chū)了指数的涨幅(fú)，未来会回归到指数正常走势(shì)和涨跌幅的(de)状态，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而高溢价回(huí)归的过程(chéng)，就会产(chǎn)生(shēng)二级市场价格的(de)下跌，因此，建议投资者(zhě)不要(yào)盲目买(mǎi)入高溢(yì)价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以(yǐ)来日本(běn)股市持(chí)续上(shàng)涨，日(rì)经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来(lái)的(de)最高点。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)认为，近期日本股市(shì)上涨受多(duō)重因素驱动：一是(shì)随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国(guó)际资(zī)本回流日(rì)本市场；二(èr)是(shì)随着疫后经济活(huó)动复苏和去(qù)年(nián)日元(yuán)持(chí)续贬值，东京(jīng)交易所(suǒ)上(shàng)市公(gōng)司多表现良好；三是今(jīn)年东京交易所(suǒ)提出将改革(gé)公司治理监(jiān)督机制。在这一改(gǎi)革(gé)下，预计部分低估值企业可能采取股票回购等方式提振股价，截至(zhì)本周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是(shì)近期部分利好消息带动市场(chǎng)情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会在日召(zhào)开、巴菲(fēi)特赴日考(kǎo)察(chá)并(bìng)表示大(dà)举投资(zī)日本(běn)股市等，推(tuī)动市(shì)场对(duì)日本股(gǔ)市的整(zhěng)体情绪(xù)提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过快上涨带(dài)来的投资风险，并提示投资者(zhě)，海外投资可能会涉(shè)及(jí)相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市(shì)场熟悉(xī)程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈内投资(zī)，避(bì)免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日(rì)收盘，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票(piào)ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿(yì)元(yuán)，比去(qù)年末规模(mó)新增1293亿元(yuán)，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿(yì)份，按照(zhào)区(qū)间成交均(jūn)价测算，净流(liú)入资(zī)金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资(zī)金净流(liú)入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日(rì)净(jìng)流入都是(shì)3.39亿元，位居(jū)行(xíng)业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行业(yè)和主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了(le)2亿元资(zī)金体量。另外(wài)，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也(yě)同(tóng)样吸引资金关注，净(jìng)流入资(zī)金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流(liú)入资金最(zuì)多(duō)的是易方达(dá)创业板ETF，今年(nián)净流入(rù)资金165亿元(yuán)，位居(jū)行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业(yè)前(qián)列(liè)。

　　而今年景气度(dù)回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受(shòu)到资(zī)金的追逐(zhú)，净流入资金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的(de)“越跌越(yuè)买”，华安基(jī)金指数与量(liàng)化投资部表示，随(suí)着前(qián)期创业板50指数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍的(de)历史低位区间(jiān)，且一季报显示成分(fēn)股净利(lì)润(rùn)同(tóng)比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该(gāi)机构分析(xī)，在政策层面，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯实(shí)科技(jì)自立自(zì)强根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和(hé)扩大新能(néng)源汽(qì)车发展优(yōu)势(shì)，加快(kuài)推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电(diàn)网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新(xīn)生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示(shì)着国内经(jīng)济(jì)发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是经(jīng)济(jì)转型的(de)两大动能，汇聚战略性新兴产业的创(chuàng)业板持续(xù)受(shòu)益于政(zhèng)策(cè)红利，该机构(gòu)建议(yì)关注创(chuàng)业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净(jìng)流出方向看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日(rì)基金(jīn)份额流失4亿份，资金净(jìng)流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行(xíng)情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今(jīn)年(nián)以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出(chū)现百亿体量的(de)资金净流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行(xíng)业和(hé)主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券E蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样TF、基建50ETF等(děng)也出现越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的资金出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长(zhǎng)期(qī)角度(dù)，观察各(gè)类板块的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期(qī)的趋势，但(dàn)市场展现出更多(duō)结(jié)构(gòu)性机会，当前市(shì)场对题材的(de)追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主(zhǔ)因(yīn)前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关注资金合力最强的(de)人工智能与(yǔ)央企相关品(pǐn)种，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热度回(huí)落、且(qiě)经济(jì)复(fù)苏趋势确立(lì)后关注(zhù)“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤(yóu)其是大众消(xiāo)费等领域(yù)；而(ér)长期来看(kàn)，可(kě)以积极关注数(shù)字(zì)化对(duì)生产力的提升，重点关注(zhù)计算机、互联网和传(chuán)媒等行业。

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